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基金定投:行情低迷时应加码而不是换基金
发布日期:2021-09-11 11:23   来源:未知   阅读:

  今年的行情确实分裂到了极致。赛道风格和交易风格的基金表现较好,而价值风格、质量风格的基金表现一般。现在连基金公司也扛不住了,近期就发生了两位明星基金经理被 卸枪 的事。

  我们这边近期也有这种情况,像上面这位朋友就非常典型。最近半年来,高 ROE 策略表现不太理想,特别是最近这段时间消费、医药这两个行业表现都不太好,竞争力定投的整体表现有些低迷。上面这位朋友就要求放弃高 ROE 策略,去追一些当前 时髦 的基金。

  在基金定投中,定投的基金可能暂时不在风口,这种情况经常发生。眼看着自己定投的基金 天天亏 ,而别的基金 天天涨 ,心里很不爽,持这种想法的朋友不在少数。那么发生这种情况时是否应该换基金呢?我们的回答是否定的:不仅不能换基金,而且应该趁低迷时加码定投。

  定投原理是用分散入场的方式来化解择时的风险,在低位时多买,高位时少买,达到预期的收益目标后一次性卖出。995678cc高手联盟高手

  定投能盈利,很重要的一点就是在低位时要搜集足够的的筹码。行情低迷的时候,就正是搜集筹码的时机。像消费、医药这些都是长牛赛道,前两年涨幅较大,估值相对较高。现在经过调整后,估值要合理很多了,这个时候就正是买入的时机。

  如果这个时候你不买,反而换到新能源、周期等一些前期涨幅较大的板块。那就是放弃了好不容易到来的估值合理(甚至是低估)的机会,又追到了一个估值较高的板块。

  这完全背离了定投的初衷,放弃在低位买入的机会。像这种操作是很难赚到钱的。

  持这种想法的朋友,可能还有一点不是很懂:市场具有周期性。很多人都是简单的线性外推:现在涨的好的会一直涨下去,过去的业绩会简单的延续。

  恰恰相反,市场呈钟摆式运动,具有一定的周期性。因为资本是具有逐利性的。当个股或板块短期涨幅过大时,这意味着其性价比也会降低,资本会追逐下一个性价比更高的板块。这样市场就是呈钟摆式运动,一旦摆过了头,就会有力量促使它回摆。我们近期看到的消费、医药等板块回调,正是因为他们前两年涨幅较大,进行了一些回摆。

  所以市场不会有 YYDS(永远滴神)。现在市场追捧的新能源等板块短期涨幅已经不小了,涨多了同样会面临回摆的压力,只是我们不知道这个临界时间点在哪里而已。

  我过去上学时在食堂打饭,人很多排了若干个队。我们总觉得自己站的这个队前进的太慢,在不同的队之间来回的窜道。殊不知持同样想法的人也有很多。旁边的那个队看似快一些,这边的人都过去的话,原来那个队因人少了反而又快了。这样又有好多人又跑过来,如此反复。来回窜道,只是自己感觉快了,其实和守一条道不动差不了多少。基金投资来回换赛道和排队是一个道理,换来换去其实没快多少。

  是否换定投的基金,做决策前还有一点要想清楚:当初为什么要定投这个基金?也就是现在的投资逻辑有没有发生变化。如果投资逻辑没有发生变化的话,就不要仅仅因为短期表现不好而轻易换基金。

  以竞争力定投为例,我们采用的是高 ROE 策略,我们认为这个投资逻辑并没有变化。高 ROE 的个股前两年涨幅较大,今年有一些回调,这都是正常的修正。我们选的这四个赛道:消费、科技、医药、金融,我们认为其长牛属性并没有改变。消费和科技比较好理解,分别对应人类的生存和发展,这是永恒的主题。医药近期受了一些影响,但我们认为并不会改变其刚性需求的属性。

  金融行业属于长牛行业,很多朋友不太理解,我在这里多说几句。金融行业的使命是为其他实体行业提供融资支持,获取全体行业的平均利润。金融牌照具有稀缺性,盈利和现金流较为稳定,具有较高的 ROE。

  src=比较典型的可以看一下农业银行的月 K 线图。四大行这种票盘子都很大,业绩的增长并没有多大想象空间。农业银行自 2010 年上市之后是震荡向上的,涨幅其实并不小。只不过金融股盘子都较大,平时大家感觉不到,可能也看不上。而且金融板块的爆发,一般是在其他板块都上涨之后,往往是牛市的最后一波。无金融,不牛市。金融行业的上涨可能会迟到,但肯定不会缺席。

  上面这四个行业,再加上两组高 ROE 增强策略的宽基指数,都是我们精挑细选出来的。对其长期表现,我们有信心。因此,我们会坚守自己的投资逻辑,在低迷时会坚定的加码定投,而不是换基金。

  对于近期行业内发生一些事情,我们感慨万千。换下短期表现不佳的基金,换上近期处于风口的基金,这都是顺人性的举措。短期可能会有一些效果,而且自己的压力最小。

  但这种顺人性的投资就肯定是正确的吗?十多年的经验告诉我:成功的投资往往需要逆人性而动。投资永远是一场孤独的修行,战胜自我、战胜人性才能赢。作为专业机构和专业人士,要牢牢守住这条底线。

  作为个人投资者,追涨杀跌往往是亏损的源泉。这已是老生常谈的话题了。在春节前的市场高点,投资者对消费追捧到 饭圈 的地步。这只有半年多的时间,基本面并没多大变化,消费还是那个消费,而且估值更合理了。但现在投资者就像躲瘟神似的,敬而远之。

  莫在巅峰时慕名而来,莫在低谷时拂袖而去。我们更希望能按客观规律办事,而不是为市场和人性所扭曲。

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